瑞财经 刘治颖 近日，山东农大肥业科技股份有限公司（以下简称：农大科技）因财务报告到期补充审计事项申请中止审核，根据有关规定，中止其公开发行股票并上市审核，保荐机构为国金证券股份有限公司，保荐代表人为丁峰、付泽胜，会计师事务所为中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）。

农大科技主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务。公司主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。

2021年-2024年上半年，农大科技实现营业收入分别为17.77亿元、26.76亿元、26.37亿元及15.6亿元；取得净利润分别1.28亿元、1.01亿元、1.01亿元及1.25亿元。

2023年及2024年上半年，农大科技收入同比分别略微下滑1.23%、2.73%。对此，其解释称，因主要原材料价格下降，使得产品在销量增长的趋势下，销售收入略微有所下滑。

而在收入下降的情况下，公司净利润却逆势上升，2024年上半年净利润超过了2023年全年净利润总额，这主要得益于毛利率的同比提升以及公司期间费用的收缩。

从主营业务收入来看，新型肥料为农大科技支柱性收入来源，报告期各期收入占比分别为74.23%、74.26%、74.6%及78.09%。

报告期内，农大科技销售模式包括经销、直销、邮政渠道及少量贸易商销售。公司采用经销为主的销售模式，各期经销收入分别为8.68亿元、13.37亿元、13.19亿元和8.25亿元，占比50%左右。

中国邮政集团有限公司为农大科技第一大客户，各期销售金额3.63亿元、4.38亿元、3.96亿元及2.65亿元，占比20.45%、16.38%、15.03%及17%。而公司其他客户销售占比较低，均不超过4%，集中度不高。

报告期内，农大科技主营业务毛利率有所波动，各期分别为19.65%、13.04%、14.75%和 17.77%，呈先降后增趋势。

公司表示，公司产品毛利率主要受到大宗原材料市场价格波动等因素的影响，公司营业成本中直接材料占比90%以上，主要包括氮肥、磷肥、钾肥等，原材料价格波动直接影响到公司的生产成本。

据招股书，作为第一大收入来源的新型肥料毛利率稳中有升，期末较期初上升了3.86个百分点。而作为第二梯队收入的新型肥料中间体毛利率却大幅下滑，三年半累计下滑了9.42个百分点。

农大科技表示，2023年以来，新型肥料中间体毛利率下降主要系随着控释肥料的快速发展，肥料生产企业纷纷加快投产包膜尿素，产品短期市场竞争加剧所致。 

而农大科技毛利率整体下滑的同时，还降至同行业可比公司毛利率平均水平之下，2021年-2024年上半年，同行毛利率均值分别为18.14%、15.38%、18.01%和 18.51%。 

毛利率低于同行的另一边，公司研发费用率却始终高于同行。报告期内，农大科技研发费用率分别为3.06%、2.09%、1.93%和1.75%；同期，可比公司平均研发费用率分别为2.49%、2.04%、1.83%和1.56%。高研发费用率和低毛利率之下，农大科技的盈利能力还有待提升。