瑞财经 严明会 近日，安徽曙光化工集团股份有限公司（以下简称：曙光集团）上交所主板IPO获受理，保荐机构为东方证券股份有限公司，保荐代表人为周木红、王双骐，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。

曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业，公司的氰化物、丁辛醇、煤制氢三大业务板块构建起了相对成熟完整的循环一体化产业链运营模式。

受益于我国经济高速增长，叠加前期辛醇行业景气度较高，而其他国家与地区并无新增产能，曙光集团发展迅速，资产规模从2021年末的50.72亿元增长至2024年6月末的82.67亿元，三年半时间增加了30多亿元，累计增幅达62.98%。

但不可忽视的是，其资产负债率同步快速攀升，2023年末、2024年6月末分别为44.72%、54.18%，显著高于行业均值。

业绩方面，曙光集团主营业务收入及盈利规模较大，但却难言稳定。2021年-2024年6月（简称：报告期），曙光集团营业收入分别为37.8亿元、36.58亿元、35.47亿元、15.03亿元，呈现逐年下滑的趋势。

净利润波动明显，期内分别为8.78亿元、3.61亿元、5.05亿元、1.72亿元，受丁辛醇业务贡献的毛利大幅下滑影响，2022年净利润同比几近腰斩。拆解来看，其净利润中有不少来自政府补贴以及所持金融资产带来的收入，含金量并不算高。同期，扣非净利润分别为2.79亿元、1.41亿元、1.75亿元、6187.10万元。

同时，受丁辛醇产品毛利率波动影响，其毛利率明显波动，主营业务毛利率分别为34.91%、16.72%、23.18%、22.34%，综合毛利率分别为34.58%、17.21%、22.64%、21.74%。