瑞财经 严明会 11月4日，山东佳能科技股份有限公司（以下简称：佳能科技）北交所IPO获得受理，保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为姚亚良、尹航，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。

佳能科技是一家专业从事节能环保换热技术及工业管道安全技术与设备生产的高新技术制造企业。公司集设计、研发、制造、检验、销售、服务于一体，面向石油化工、电力、钢铁、煤化工、新材料等领域，为客户提供节能换热与工业管道安全定制化产品及技术解决方案。

2021年-2024年上半年，佳能科技的总收入分别为2.42亿元、2.47亿元、2.86亿元及1.83亿元。

而截至2021年末-2023年末，佳能科技的应收账款分别为1.15亿元、1.37亿元、1.76亿元，占比期内营收的47.52%、55.47%、61.54%。

换言之，佳能科技收入中“打白条”的部分在逐年增长。截止2024年上半年末，佳能科技的应收账款达到1.98亿元，甚至超过期内的收入。

从盈利能力来看，佳能科技的主要产品节能环保换热设备毛利率逐年增长。2021年-2024年上半年分别录得30.12%、32.11%、43.45%、50.26%。

2024年上半年佳能科技节能环保换热设备的单价有明显下滑，但产品毛利率却是近年来的峰值。这是因为该产品期内的单位成本下滑了55.77%。

同期内，佳能科技管道支吊架的毛利率则分别为32.66%、38.96%、52.68%及32.48%，2021年-2023年该指标逐年增长。

2021年-2024年上半年，佳能科技整体的毛利率分别为26.27%、34.42%、47.44%及36.73%。而与之可比公司各期毛利率均值分别为32.68%、35.07%、33.39%及33.89%。

期内，佳能科技主要费用的金额分别为 4,780.44 万元、5,087.92 万元、5,719.94 万元和 3,385.53万元，费用率分别为19.75%、20.62%、19.98%和18.52%。

其中，管理费用是佳能科技最主要的费用支出，各期录得1,666.39万元、1,967.83万元、2,454.44万元和 1,462.00万元，费用率为6.88%、7.98%、8.57%和8.00%，最主要的构成为职工薪酬。

招股书显示，2021年-2023年，佳能科技关键管理人员的薪酬逐年上涨，分别为237.58万元、312.99万元、422.81万元，2024年上半年，关键管理人员的薪酬录得327.20万元，超过2021年及2022年全年水平。

同期内，佳能科技销售费用则分别为1,290.21 万元、1,429.77 万元、1,603.12 万元和972.62 万元，费用率分别为5.33%、5.80%、5.60%和 5.32%。而与之可比公司各期销售费用率均值分别为3.78%、3.65%、3.27%及3.82%，佳能科技的销售费用率高于行业水平。

业务招待费是佳能科技销售费用的第二大构成，各期录得267.91万元、205.8万元、240.21万元及212.96万元，2024年上半年的业务招待费已经超过2022年全年，3年半花费业务招待费926.88万元。