文/瑞财经 曾树佳

被称为“人形机器人第一股”的优必选(09880.HK)，再次开启了配股。

近期，它宣布计划配售506万股新H股，募资约4.36亿港元。

两个月前，这家公司刚刚进行过一次配股。今年8月，优必选曾宣布，将以每股92港元配售142万股新H股，募资约1.31亿港元。

紧锣密鼓的两次配股融资，融资额度总计为5.67亿港元，用途无非是补充营运资金、偿还银行贷款等。

一般而言，配售是港股上市公司再融资的主要方式，上市公司一年内配售新股不超过原有股本的20%，即无须股东批准，效率较高。

去年年底，优必选在港交所上市，如果连IPO也算上，那在近一年内，它已进行了三次股权融资。上演融资的“帽子戏法”，表明优必选有较大的资金需求。

今年上半年，优必选实现营收4.87亿元，与上年同期2.61亿元的营收相比，涨幅高达86.6%。在这半年里，优必选亏损虽有所收窄，为5.4亿元，但该数值，仍超过了营业收入。

摆在优必选实控人周剑面前的，是尽快让经营性现金流转正，借助研发成果走上盈利的轨道。

01

融资“帽子戏法”

近日，优必选发布公告称，它计划以每股86.18港元的价格，配售506万股新H股，募资约4.36亿港元，经扣除相关成本及开支后，净募资约4.08亿港元。

配售股份占已发行股本的约1.21%，以及经配发及发行配售股份扩大后公司已发行股本的约1.19%。

优必选声称，配售事项是为集团产品的不断优化和迭代，及未来于全球市场的大规模商业化补充资金，同时扩大其股东及资本基础的机会。

配售事项将加强其财务状况，为集团提供更高效的资金支持。自去年底以来，算上IPO，优必选已进行了三次股权融资。

去年12月，优必选登陆港交所，全球发售所得款项净额约为9.31亿港元。截至2024年4月30日，它已按照拟定用途使用了其中的1.56亿港元。

剩下的未使用额度，则有一部分变更了用途。

为了提高资金使用效率，降低财务成本，提高净利润率水平，优必选将“提升公司的品牌知名度和市场渗透率”项下3153万港元，调整至用于“一般营运资金”项目，3153万港元调整至“偿还银行贷款”项目。

此外，该公司还将“进一步优化公司的管理及运营效率”项下5616万港元，调整至用于“偿还银行贷款”。

这主要是由于，该项目为购买一系列企业内部管理系统，并且实施时间是从2025年到2026年结束，目前暂无法使用。因此，便先拿出来用于还债。

截至2024年中期，优必选已使用的首次公开发售H股所得款项，约4.83亿港元。尽管上市的筹资款还未用完，但它已迅速再次在年内，进行了两次卖股。

今年8月，优必选宣布，它将以每股92港元配售142万股新H股，募资约1.31亿港元，经扣除相关成本及开支后，净募资约1.22亿港元。

所得款项将用于集团的业务运营和发展，以及偿还公司在相关金融机构授信业务项下的到期金额，所得款项将由公司及附属公司使用。

一般而言，配售是港股上市公司再融资的主要方式，上市公司一年内配售新股不超过原有股本的20%，即无须股东批准。

加上10月份的配股操作，下半年以来，优必选已经进行了两次配股融资，融资额度总计为5.67亿港元，用途无非是补充运营资金、还债等。

优必选主要从事智能服务机器人及智能服务机器人解决方案的设计、生产、商业化、销售及营销以及研发。密集的股权融资，从侧面体现出该公司较大的资金需求。

于2024年6月底，优必选的现金及现金等价物约7.55亿元，而2023年底为5.21亿元。这项增长，主要是由于收到上市募集资金所导致。

同期，该公司的杠杆比率为97.8%。该比率是按计息借款及租赁负债总额，除以权益总额计算。优必选在财报里表示，凭借上市募资，其流动资金状况维持稳健，足以满足其营运资金所需。

02

亏损额超营收

今年上半年，优必选实现营收4.87亿元，与上年同期2.61亿元的营收相比，涨幅高达86.6%，这一显著增长，主要得益于该公司加强业务拓展、新产品推出以及已签约项目的交付。

优必选的的主营业务包括：教育智能机器人及智能机器人解决方案、物流智能机器人及智能机器人解决方案、其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案、消费级机器人及其他硬件设备。

2024年上半年，优必选上述几条业务线的营收，分别为1.61亿元、0.6亿元、0.91亿元、1.75亿元，占总营收的比重分别为33.1%、12.2%、18.7%、35.8%。

由此可见，优必选的教育智能机器人、消费级机器人等的营收，占比都超过了30%，是该公司的营收主力。然而，包含人形机器人的“其他行业定制智能机器人”业务，其营收比重却不足20%。

此外，期内优必选物流智能机器人相关业务，营收体量同比下滑了22.4%，在营收中的占比，也从去年上半年的29.4%下降到了12.2%。该公司对此的解释是，由于部分项目在2024年下半年交付及验收。

它在年报里自述，始终将人形机器人和人工智能，作为公司的核心战略，围绕具身智能技术研发及落地应用为主线，将人形机器人技术和人工智能技术的落地，作为突破方向。

但眼下，明确发展方向的优必选，仍未扭亏。

数据显示，2020年至2023年，优必选分别亏损了7.07亿元、9.18亿元、9.87亿元和12.65亿元，四年时间累计亏损约38.77亿元。而2024年上半年，优必选继续亏损5.4亿元。

在上半年，优必选亏损有所收窄，其亏损额度占营收的比例为110.9%，相比去年同期210%的亏损营收比例，也下降了不少。

但其5.4亿的亏损额度，仍然超过了同期4.87亿元的营收额。

在这半年里，优必选的各项费用也均有所增长。其中，销售费用同比增长25.9%至2.34亿元，管理费用同比增长17.5%至2.15亿元，研发费用则增长1.4%至2.28亿元。

近年来，优必选的经营性现金流净额，均为负数。

2020年至2023年，其经营活动产生的现金流净额，分别为-6.03亿元、-6.81亿元、-5.43亿元、-10亿元。今年上半年，它的该项数据，则为-4.27亿元。

03

薪酬起伏

截至今年6月30日，周剑直接持有优必选24.77%股权。

此外，周剑还通过若干合伙企业间接该公司权益，且与若干股东订立协议，代行该部分股东的投票权，因此周剑最终实际控制优必选约51.14%的投票权，被视为该公司的最终控股股东。

根据公开资料，2008年，一次偶然的机会，周剑在日本的一个机器人展会上，首次接触到了小巧灵动的人形机器人。不过，这款机器人的价格并不便宜，换算成人民币要2万多元。

后来，周剑将自己的全部精力，首先投入到了研发伺服（人形机器人制造的最重要部件之一）之上。部分产品出炉了之后，周剑拉来十几二十多个员工，正式创立了优必选。

据悉，为了支撑自身的创业理想，周剑不仅向自己的父亲借款90多万，甚至还卖掉了自己的房产、车辆以及多年的积蓄。这些筹集的资金，最终都投入到了公司机器人的研发项目之中。

此后优必选收到了多笔融资，并于2023年底登陆港交所。该公司旗下的Alpha 1S机器人、Walker系列人形机器人等多款产品，多次在春晚、冬奥会开幕式等大型盛事的舞台上亮相，打响了名号。

瑞财经查阅获悉，2023年，周剑在优必选的薪酬，合计为2257万元，其中包括81.5万元薪金津贴、11.1万元养老金、2164.4万元股份支付数。

而2022年，周剑的薪酬合计为125.7万元，其中包括79.7万元薪金津贴、10.3万元养老金、8.3万元酌情奖金、27.4万元股份支付数。

若按照这个标准计算，周剑去年的薪酬，相比于2022年增长了16.9倍。

不过，今年上半年，周剑的薪酬又仅为64.2万元，同比下降了97.1%。他薪酬额度的变动，大部分是因为股份支付数的大幅起伏。