文/瑞财经 李姗姗

自去年以来，海泰新能（835985.BJ）陷入高层持续动荡的局面。

继董事、总经理、职工代表监事等多个职位变动后，7月中旬，公司副总经理王海涛也因个人原因，递交了辞职报告。目前，其持有公司19.6万股股份，占比0.633%。

而伴随着人事变动的，还有海泰新能震荡下跌的股价。从2022年下半年开始，公司股价一路走跌，直到去年10月盘中触底4.24元/股后，出现小幅度反弹，今年以来，再次波动下滑。7月30日收盘价5.09元/股，较两年前的盘中峰值18.49元/股跌超70%。

面对跌跌不休的股价，甚至有投资者发问：“公司股票跌成这样是要退市了吗？”

与股价走势同样不容乐观的，还有海泰新能的经营状况。2023年及2024年一季度，公司营业收入接连下滑，出现“腰斩”。2024年一季度，其净利润虽然增长，但“含金量”却不高，同期经营现金流净额流出超3亿元。

不仅如此，海泰新能还背负着较大的短债压力，截至2024年3月末，公司短债缺口达3.59亿元。

另一边，公司的扩产计划也因土地供应问题遭遇变故。

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家族控股

创始人姐夫让位于外甥女

海泰新能最早的高层变动是从巴义敏开始的。

2023年4月，巴义敏向公司递交了一份辞呈，同时辞去了在海泰新能的董事和总经理职位。

巴义敏与公司创始人王永的关系不菲，是王永的姐夫。他与王永、刘凤玲夫妇还是老乡，三人均毕业于林南仓中学，其中，王永、刘凤玲因经历“文革”，都是21岁才拿到高中文凭。

除了亲戚关系，两人还是创业伙伴。1993年-1994年，二人曾同在唐山邦德钢管有限公司任职；1995年-2005年间，王永曾创业从事防腐保温材料制作，也做过钢管生意，巴义敏就曾在王永的青岛邦德钢管有限公司担任常务副总。

2006年，王永开始涉足铸锭、切片业务，进入光伏行业，创立海泰新能。公司成立第三年，2008年，巴义敏加入，担任公司监事的同时，还向公司增资，持有股份。辞职前，巴义敏还持有海泰新能1120万股股份，持股比例3.62%，为第四大股东。

有意思的是，巴义敏卸去这两个关键职位后，总经理一职还给了王永，而董事一职则由王永的女儿王莹莹接替。

资料显示，王莹莹出生于1994年，研究生学历，2019年进入联通旗下一家子公司任职，一年多后，于2022年3月回归家族企业，先后担任海泰新能人力资源部总监、总裁办负责人、董事职位。

由此来看，巴义敏的离职似有让位公司下一任接班人的意味。

事实上，海泰新能一直采用家族式的控股管理模式。据2023年报，海泰新能实际控制人为王永、刘凤玲夫妇，二人合计持有公司42.97%股份。王莹莹持股0.13%，但并未被认定为实控人之一。此外，王永的表弟媳张凤慧持有公司9.05%股份。

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营业收入“腰斩”

存3.59亿短债缺口

海泰新能成立十多年间，公司曾多次陷入业绩负增长局面。

资料显示，海泰新能创最初是以光伏组件代工起家，经过十几年发展，目前已建立了涵盖光伏组件研发、生产加工、销售，以及太阳能光伏电站开发、建设、运营为一体的纵向垂直一体化产业链。同时，公司业务版图还在不断扩张，支架、储能、氢能等新业务也已开始布局。

十年磨一剑，乘着国内光伏行业腾飞的东风，2015年末，海泰新能营收突破10亿大关。

但好景不长，2018年，光伏行业新政出台，要求加快光伏发电补贴退坡、降低补贴强度。此前，外界将光伏产业视为依赖补贴成长的“巨婴”，新政之后，企业停产、倒闭，户用经销商大批撤离等消息不绝于耳，中国光伏全产业链步入一波“寒冬”。

飞得越高、摔得越惨，也正是在这一年，经历连续三年增长期的海泰新能，猛然跌入近八年来业绩谷底。2018年，公司营业收入11.36亿元，同比“腰斩”；净利润仅有356.51万元，同比暴跌95.26%。

不过，从另一个角度看，这场提前到来的光伏行业“成人礼”，也加速了行业内落后产能的退出。在这场淘汰赛中存活下来的企业，在国内碳中和愿景的推动下，逐渐恢复元气，并在新一轮发展契机下，迎来高光时刻。

2020年-2022年间，海泰新能业绩持续上扬，截至2022年末，公司实现营业收入63.87亿元，达到营收规模的巅峰。

但与此同时，海泰新能已暗藏隐忧，2022年，公司“增收不增利”，当期净利润为1.19亿元，同比下滑20.86%。

对此，海泰新能解释称，主要系公司所在地河北地区受疫情因素影响，公司第四季度开工率不足，叠加2022年主要原材料价格持续上涨，其中电池片平均采购价格从年初的约1.05元/瓦一路上涨至1.35元/瓦，对组件销售及电站装机毛利率产生较大影响，导致公司2022年度净利润同比下降。 

2023年，随着行业产能过剩、内卷加剧，海泰新能再度业绩下滑，当期实现营业收入41.03亿元，同比下降35.76%；而取得净利润1.35亿元，同比增长12.94%。

海泰新能表示，营业收入下降主要原因是2023年光伏产业链前端的多晶硅料价格大幅下降，叠加国际贸易环境变化等因素，导致组件销售价格受原材料价格及市场影响后下降幅度较大，综合导致营业收入下降。而净利润增长的主要原因是合同履行期间，原材料电池片价格下降，成本端降幅高于销售端，公司组件毛利空间扩大实现了净利润增长。

数据显示，2023年，海泰新能毛利率为14.39%，同比增长8.47个百分点。

进入2024年，海泰新能仍保持营收下降但净利润增长的现象。2024年一季度，公司营收4.86亿元，同比下滑47.51%，近乎“腰斩”；净利润1527.18万元，同比扭亏。

不过，海泰新能净利润“含金量”并不高。2024年一季度，公司经营现金流净额为-3.36亿元，而去年同期为-2468.63万元。

截至2024年3月末，海泰新能现金及现金等价物3.89亿元，较年初减少了3.56亿元；而同期公司短债达7.48亿元，存在3.59亿元短债缺口。

实际上，近年来，海泰新能手持现金不断缩水，2022年，公司货币资金还有13.22亿元，到2024年一季度只有5.71亿元，下降了56.81%；而短期借款却不断增加，公司2024年一季度短期借款较2021年末增长超2倍。

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50亿项目遭变故

与盐城合作“流产”

自2020年开始，海泰新能狂飙突进的三年，给足了它登陆A股的底气。

2022年8月，海泰新能正式在北交所敲钟，发行价格9.05元/股，总募资金额5.6亿元，扣除发行费用4955.4万元，募资净额5.11亿元。

按照海泰新能原计划，其中3亿元用于“2GW高效HJT光伏组件研发及产业化项目”（下称“募投项目一”），1亿元用于“1000MW高效光伏组件研发及产业化项目”，5000万元用于“研发实验中心扩建项目”，6500万元、139.05万元分别用于偿还银行贷款、补充流动资金。

然而，时隔一年，2023年10月，海泰新能决定终止对“1000MW高效光伏组件研发及产业化项目”的投资，将原募投项目资金用途变更为建设“10GWTopCon高效光伏电池项目”（下称“募投项目二”）。

对于变更募集资金用途的原因，海泰新能表示，原募投项目是2021年底的规划，而考虑到目前技术的变化，以及组件产线设备选型必须基于确定的电池片金属化技术和硅片尺寸技术的前提条件下做出决策。

截至2024年4月末，海泰新能累计投入募集资金总额1.4亿元，投资进度27.02%。其中，募投项目一和募投项目二的投资进度分别为22.26%、0%。

值得注意的是，海泰新能募投项目二原本也存在一些波折。

据了解，2023年6月，海泰新能与江苏省盐城经济技术开发区签署10GW-TopCon高效光伏电池项目投资协议，计划在盐城经济技术开发区光电产业园建设该项目，总投资约50亿元，其中固定资产投资33亿元，占地300亩。一期项目投资建设5GW-TopCon高效光伏电池项目，总投资约25亿元，建设至正式投产运营周期为12个月。

然而，四个月后，海泰新能却终止了在盐城的投资。对于原因，海泰新能表示，由于上述项目的土地供应存在问题，供应时间存在不确定性。经过多次沟通，土地供应问题仍未能落实，项目推进进度受到阻滞。

根据双方此前拟签署的协议，项目选址方面，将按国家政策规定申请在盐城经济技术开发区光电产业园区管理办公室辖区内竞拍土地约300亩，由盐城方面负责明确专人，为该项目提供全程服务，协助海泰新能办理立项可研、环评、安评、能评、稳评等相关手续。

而土地供应的具体原因，据报道，此前盐城经济技术开发区方面已与其他企业签署过协议，原本盐城方计划将土地收回，但实际收的时候出现了一些问题。

于是，海泰新能调转船头，将项目实施地重新定在了安徽省滁州高新技术产业开发区，项目投资总额保持50亿元不变，项目建设正式投产运营周期变为18个月，征地面积扩大至400亩。同时，还将首发募资中的1亿元也变更为投资该项目。