文/瑞财经 孙肃博

资本市场的离婚故事，已不稀奇。

有夫妻在公司已经上市后，闹离婚分家产；也有夫妻或前任于公司即将上市之际，因利益而分崩离析。

2017年5月，“DAZZLE”女装母公司地素时尚（603587.SH）上市申请获得证监会批复后，实控人马瑞敏却遭前夫母子二人实名举报，二人称马瑞敏隐瞒重大股权纠纷、虚假披露、欺诈发行、带病过会。因此，离上交所大门仅差临门一脚的地素时尚，不得不宣布暂缓发行。

近年来，在家族企业递表上市的热潮下，因“家族内斗”而IPO折戟的事情偶有发生。

据瑞财经《预审IPO》不完全统计，于2023年在A股市场（沪、深两市及北交所）递表的企业中，有29家IPO企业背后现实控人家族成员，其中有23家的实控人持股权/控股权/表决权比例在60%以上。更有集权到极致的例子，比如于上交所主板递表的欣兴工具，实控人控制表决权的比例达到了100%。

在IPO审核过程中，监管层针对实控人家族控股比例高的问题，多会对“内控制度是否健全且能发挥必要作用、公司治理结构是否完善、如何保护中小投资者权益”等问题提出质疑。

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29家IPO企业背后现实控人家族成员

1.共23家IPO企业实控人控股权超过60%

上个世纪 90年代后期，我国家族企业发展迅猛，其中一批优秀的企业在证券市场公开发行股票，对国内的经济发展起着非常重要的作用。

清华大学、北师大客座教授郑敬普曾表示，相较于公众公司，家族企业不会计较一个城池的得失，考虑得更长远，不为业绩压力所困，这一点跟股权分散的企业不同。一家公众上市公司如果业绩不佳，感受到的压力是巨大的。同时，家族企业的劣势是职业化程度、规范程度很多时候跟不上，如果家族亲人内部发生权力争夺，造成的内耗会对公司带来影响。

瑞财经《预审IPO》在不完全统计下，罗列出了29家2023年在A股市场（包括沪深两市及北交所）递表的企业，分别为腾龙健康、升辉新材、佰源装备、天有为、中顺新科、江苏新安、东岳机械、国宏工具、道尔道、天富龙、沃隆食品、华艺生态、延安医药、威邦运动、佑威新材、毅兴智能、锐思环保、诚捷智能、富强科技、金成股份、芭薇股份、太湖远大、春晖能源、天溯计量、欣兴工具、岷山环能、明喆集团、科凯电子、纳百川（排名不分前后），所有企业实控人持股权/控股权/控制表决权比例均超过了40%。

其中，有23家公司的实控人持股权/控股权/控制表决权比例在60%以上，分别为升辉新材、佰源装备、天有为、中顺新科、江苏新安、东岳机械、国宏工具、道尔道、天富龙、沃隆食品、华艺生态、延安医药、威邦运动、佑威新材、毅兴智能、锐思环保、富强科技、金成股份、芭薇股份、天溯计量、欣兴工具、明喆集团、科凯电子（排名不分前后）。

值得注意的是，欣兴工具的实控人控制公司表决权的比例达到了100%。据瑞财经《预审IPO》了解，欣兴工具的实控人为朱冬伟及其女儿朱红梅、女婿姚红飞、儿子朱虎林、儿媳郁其娟。除了持有公司股份外，朱冬伟还担任公司董事长、总经理，朱红梅任副总经理，姚红飞任董事、副总经理、董事会秘书，朱虎林任董事，郁其娟任副总经理，一家人可谓是“股权、管理两手抓”。

2.亲子、夫妻、兄弟姐妹等同为实控人

在瑞财经《预审IPO》统计的29家家族色彩浓厚的IPO企业中，有12家企业的实控人为亲子的关系，分别为中顺新科、江苏新安、东岳机械、佑威新材、锐思环保、太湖远大、春晖能源、欣兴工具、岷山环能、明喆集团、科凯电子、纳百川（排名不分前后）。其中，春晖能源的实控人涉及到了三代人，杨言荣、杨言中互为兄弟，杨言荣的儿子杨广宇、杨晨广以及杨广宇的儿子杨铭添也是实控人之一。

29家企业中，有13家企业的实控人为夫妻，分别为天有为、江苏新安、东岳机械、天富龙、华艺生态、延安医药、毅兴智能、锐思环保、芭薇股份、太湖远大、岷山环能、明喆集团、纳百川（排名不分前后）。其中，太湖远大的实控人赵勇、俞丽琴夫妇为半路夫妻，公司的另一位实控人潘姝君并不是俞丽琴的亲生女儿。

3.实控人亲属在公司持股或任职

另外，部分实控人直系亲属虽未被同时认定为实控人，但持有公司股份或在公司任职。比如，升辉新材的实控人虽仅宋建新一人，但其妻子和儿子仍持有公司股份。其中，宋建新的妻子赵茹珊直接持股1.73%，儿子宋浚哲间接持股1.47%并任公司董事。

类似升辉新材的还有佰源装备、道尔道、沃隆食品、威邦运动、诚捷智能、天溯计量，配偶或孩子虽未被列为实控人，但却持有公司股份或在公司任职。

除了上述情况外，瑞财经《预审IPO》发现，家族企业中往往还涉及到兄弟姐妹、侄子（女）、外甥（女）等亲戚，有的还包括实控人的亲家。29家企业中，有20家涉及到实控人父母、妻儿以外的亲戚持有公司股份的情况，16家企业涉及到实控人父母、妻儿以外的亲戚在公司任职的情况。

在IPO审核过程中，监管层对于实控人多位亲属在公司任职主要的审核方向包括实际控制人亲属任职于公司的背景、履行程序，是否胜任相关工作；公司司内部控制制度是否健全、有效；实际控制人亲属在公司任职是否影响公司治理的有效性，是否存在有效措施保证公司的规范运作、防范实际控制人及相关亲属凌驾于内控制度之上的风险。

瑞财经《预审IPO》注意到，在29家统计范围内企业中，腾龙健康、佰源装备、天富龙、中顺新科、威邦运动、毅兴智能、芭薇股份、春晖能源、天溯计量、岷山环能、明喆集团（排名不分前后）的实控人近亲属均担任经理、研发人员等要职。

其中，春晖能源实控人杨言中兄弟姐妹的子女韩良广担任公司财务部部长、天溯计量实控人龚天保的妻姐（妹）吴石香任财务中心运营主管，都是主管财务的核心高管。

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5家企业递表前突击分红

实控人家族最多分走了3个亿

2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出“要严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形，严防严查，并实行负责清单式管理”。

在瑞财经《预审IPO》此次统计的29家企业中，有15家于递表前进行了突击分红，分别为腾龙健康、升辉新材、佰源装备、中顺新科、国宏工具、延安医药、毅兴智能、锐思环保、富强科技、金成股份、芭薇股份、春晖能源、欣兴工具、岷山环能、明喆集团（排名不分前后）。其中，腾龙健康、升辉新材、国宏工具、金成股份、明喆集团已经撤回了上市申请。

15家递表前进行突击分红的企业中，明喆集团的分红金额最高，总计分红3.45亿元，其中实控人及家族成员共计分走了3亿元。

事实上，2020年-2022年，明喆集团均进行了分红，分红金额分别为3.8亿元、1.19亿元、3.45亿元，三年累计分红超过了8亿元。

统计名单中的威邦运动，虽未在IPO前突击分红，但其于2021年分红8亿元，是其当期扣非净利的近2倍。按此计算，威邦运动的实控人陈校波及其亲属约分走了7.81亿元。

统计范畴内的29家企业中，除了有企业在递表前突击分红，IPO之前，天富龙的实控人朱大庆、陈慧夫妇还来了一次左手倒右手的资本游戏，套现了约5.43亿元。

2020年12月，天富龙以2.429亿元现金收购了实际控制人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%股权。而在收购前两个月，威英化纤还作出了分红决议，分红金额为3亿元，这3亿元流进了朱大庆、陈慧夫妇腰包。加上现金收购，二人合计变现了5.43亿元。