瑞财经 徐迪 6月18日，深交所决定终止对深圳感臻智能股份有限公司（简称“感臻智能”）首次公开发行股票并在主板上市审核，原因为该公司及其保荐人国金证券撤回上市申请。

据悉，感臻智能IPO于2023年6月27日获受理，深交所在2023年7月24日发出首轮问询；2024年1月8日，感臻智能回复问询；1月22日，深交所发出第2轮审核问询函，感臻智能未作回复，直至5个月后撤回发行上市申请。

最新招股书显示，智能网络机顶盒、智能融合终端等家庭多媒体智能终端产品是感臻智能主要收入来源，2020年度-2023年上半年，该产品销售收入分别占同期主营业务收入的98.86%、97.43%、98.57%和96.94%。

本次拟募资8亿元，也是用于家庭多媒体智能终端升级建设项目、创新智能终端产品开发及产业化项目、研发中心新建项目、信息化升级项目、补充流动资金。

据申报材料，发行人生产环节采用外协生产模式。代工厂生产的智能终端产品在上市前需要通过互联网厂商的产品认证程序，每次涉及新品的推出及系统版本的迭代，都需经过平台的再一次认证。 

报告期内，发行人主要向三诺电子、嘉顿高士和国洲科技采购外协 生产服务，各期外协采购金额分别为4,752.75万元、7,027.25万元和8,111.89万元。首轮问询中，深交所要求该公司说明全部采取外协生产的原因及合理性，是否存在于依赖单个外协生产商的情形，影响持续经营能力等。

感臻智能表示，公司致力于为全球客户提供家庭智能终端产品，紧密围绕客户个性化需求开展销售、研发、采购和外协生产等经营活动。业务的核心主要体现在设计研发端，公司将经营资源集中于高附加值的研发设计端及上下游供应链管理上，强化上游的产品研发和设计创新以及下游的销售渠道，并负责采购生产所需生产原料并进行严格的质量把控，对于流程化、标准化的产品生产制造环节则全部委托由外协厂商完成。

而智能终端产品和消费电子产品提供商将行业内技术成熟且标准化程度高的非核心生产环节外包具有普遍性，同行业可比公司亦采用全部委外或部分委外的生产模式，感臻智能认为，采取外协生产的生产模式符合行业惯例及未来发展趋势。

公司凭借长期开发积累的研发设计能力和出色的产品认证能力等组成的核心竞争力体系，在全球范围内积累了优质的客户资源，外协厂商不具备该等能力。同时公司外协采购协议中约定禁止外协商直接对接客户，因此不会导致主要客户流失风险。

在外协厂商选择方面空间较大，外协厂商可替代性强，感臻智能人已与多家优质外协厂商建立了业务合作关系，不存在依赖单个外协厂商的情形，未对持续经营能力产生不利影响。

感臻智能采取“自主研发+外协生产”模式，负责相关产品的研发与设计创新，并向外协厂商提供产品的技术、生产、检验和质量控制文件、Flash 烧录测试软件和产品检测软件等，这种模式也是智能家居行业常见的模式。

智能家居是典型的研发驱动型行业，具有较强的技术密集和人才密集型特征，其产品价值主要体现在产品研发设计和销售端。报告期内，感臻智能研发费用分别为2810.32万元、4010.65万元、5574.26万元，2022年和2021年同比分别增长 38.99%、42.71%，增长较快。

其研发费用主由研发人员薪酬、物料消耗、折旧摊销及租赁费用等构成，其中研发人员薪酬占比最大，2022年研发人员年均工资为27.06万元/人，薪酬总额占当期研发费用的80.88%。

2020年度-2022年度，感臻智能研发费用率分别为3.36%、3.19%、3.46%，低于同行可比公司5.57%、4.91%、5.33%的均值。