瑞财经 邓如菲 68岁的江苏老板邬品芳近日带着其实控的江苏国富氢能技术装备股份有限公司（以下称“国富氢能”）再次冲击资本市场。这一次，他的目标从A股市场转到了香港，于港交所递交了上市申请。

2022年11月2日，随着上交所一纸终止审核的公告，国富氢能历时5个月的A股IPO进程画上了句号。巧合的是，就在一天前，同处氢能赛道的国鸿氢能（09663.HK）却成功登陆了港交所。

彼时，有券商对于国富氢能A股IPO撤单指出，“一方面国富氢能营业收入虽然持续上涨，但规模不大；另一方面证券交易所对拟IPO的氢能企业仍持审慎态度。”

从此次于港交所递交的招股书来看，时隔两年，国富氢能亏损问题仍未解决。2019年-2023年，国富氢能已累计亏损超3亿元。

按国富氢能科创板招股书披露的数据，其2019年、2020年及2021年，净亏损分别为1,767.38万元、6,254.61万元、6,988.19万元。按港交所招股书披露，其2022年及2023年的年内亏损分别为9621.8万元、7504.3万元。以此计算，国富氢能于2019年-2023年，五年时间累计亏损了3.2亿元。

持续亏损的状态下，国富氢能的回款压力也在上升。截至2021年、2022年及2023年12月31日，国富氢能的贸易及其他应收款项分别为3.21亿元、3.95亿元及4.87亿元。同期，贸易应收款项周转天数分别为252天、321天及285天。

据披露，国富氢能大部分收入依赖主要客户。截至2021年、2022年及2023年12月31日，国富氢能每年向五大客户作出的销售额分别占总收入的44.8%、53.5%及56.7%，向单一最大客户作出的销售额分别占总收入的13.3%、26.3%及16.5%。

截至2024年1月31日，国富氢能贸易及其他应收款项为4.76亿元，银行借款为8.35亿元，其中一年内到期的借款有4.48亿元，而同期现金及现金等价物仅为2.54亿元。

也就是说，以国富氢能目前账上的现金，根本不够偿还一年内应还借款，债务缺口达1.94亿元。